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任泽平认为，从经济周期运行看，当前处于六大周期叠加：世界经济见顶回落、金融从去杠杆到稳杠杆、产能新周期筑底、房地产调控尾声下半场、主动去库存周期、新政治周期。2018年四季度以来，经济下行、物价大降，量价齐跌，表明经济周期运行从滞胀转入通缩。当前经济下行，有潜在增长率下降的趋势性因素，也有外部性、周期性和政策性因素叠加，世界经济见顶回落、中美贸易战、金融去杠杆、财政整顿、地产调控、去库存等叠加，经济下行压力加大。2018年四季度GDP创2009年以来新低，2018年全年增速创1991年以来新低。

责任编辑：李锋来源：张忆东弄策略世界—●●●●—投资要点—●●●●—一、从紧缩转向宽松，政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。1.1、宏观调控政策基调将继续宽松，对冲经济下行压力。1）货币政策稳健偏积极，强力严监管和去杠杆告一段落，信用传导机制的改善还需要时间，但市场利率会继续下行。2）财政政策更积极，重点围绕减税降费、政策性救助基金等发力，赤字率提升、专项债发行、国开行等广义财政资金都有宽松空间。

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2、加息VS降准其实，多空双方都不乏道理。理解这一问题的关键，在于认清现实的复杂性。治大国根本不像烹小鲜。货币政策，远不是一道非A即B的选择题，也不是只有放水与不放水这两项选择。在货币政策背后，是从金融稳定到经济增长，从中小企业融资成本到防范楼市风险，从维持资产价格到防范资本外流的一系列衡量。央行夹在其中，着实不容易。

吴晓求也表示，推动中国金融体系的市场化改革，最重要是让市场在资源配置中发挥决定性作用，融资去中介化，即大量发展金融市场特别是资本市场。而随着金融脱媒速度加快，中国金融资产结构将发生很大变化，证券资产比重逐渐增加并且成为投资的重要资产类型。吴晓求还十分看好金融科技对中国金融体系带来的改变。“未来科技将改变中国金融的业态，也会在一定范围内改变它的基因，金融服务的便捷性、有效性、安全性都会得到提升。从新的金融业态、金融科技方面已经可以看到这一趋势。”